Carlo Ancelotti representerade som spelare Parma 1976–79, Roma 1979–87 och Milan 1987–92. Han vann Europacupen 1989 och 1990, italienska ligan tre gånger och italienska cupen fyra gånger. Han spelade 26 landskamper (1 mål) 1981–91 och tog VM-brons 1990.